Золото: покупать или нет?

В Госдуму внесли поправки, предполагающие освобождение золота от налога на добавленную стоимость, – так чиновники хотят повысить инвестиционную привлекательность золота для граждан РФ. Наталия Грибуля разбирается, может ли частный инвестор получить прибыль от покупки золота.
bar-conceptual-contemporary-321464.jpg

С 1 января 2020 года предлагается отменить уплату НДС физическими лицами при продаже золотых слитков и монет. Сенаторы считают, что «возникла необходимость создания альтернативного доллару США средства накопления населения». В чем выгода государства, понятно: заставить граждан достать свои накопления в валюте из-под матрасов и принести в банки. Накопления населения в наличной форме оцениваются в 6,3 трлн рублей. Для сравнения, объем средств на металлических счетах в банках, по оценке «Коммерсанта», составляет чуть больше 130 млрд рублей. Но давайте разберемся, в чем здесь выгода для частного инвестора – покупать золото или нет? И если да, то в каком виде?

Зачем вообще покупать драгоценные металлы? 

Золото и серебро традиционно принято считать защитными активами, и множество инвестиционных советников, консультантов и экспертов продолжают говорить о необходимости иметь в портфеле, собранном из разных инструментов (акции, облигации, недвижимость и так далее), небольшую долю золота, которая якобы поможет пережить инвестиционному портфелю инвестора экономический кризис без сильной просадки. То есть речь о диверсификации портфеля и уменьшении рисков с помощью золота.

sharon-mccutcheon-556371-unsplash.jpg
Читайте такжеКак правильно покупать валюту?

В каком виде можно покупать золото? Какие инструменты и продукты есть на рынке? Какие у каждого из них плюсы и минусы?

1. Золотые слитки

Сейчас при покупке к стоимости слитка прибавляется НДС в размере 20%, а при обратной продаже слитка НДС физическому лицу не возвращается. Выплаты этого налога можно избежать, если оставить слиток на ответственном хранении в банке. Хранить нужно в банковской ячейке (разумеется, за ее аренду нужно будет платить банку). В целом слитки не самый удобный формат именно из-за дороговизны и неудобства транспортировки и хранения. Хранить их нужно очень аккуратно: если будут едва заметные отпечатки пальцев на слитке, то продать его можно будет только с большим дисконтом, не говоря уже про микроцарапины. Так же аккуратно следует хранить и документы на слитки: их потеря или порча тоже приведет к продаже с большим дисконтом. С продажей слитков есть и другие проблемы: так как оборот золотых металлов в РФ запрещен и физлица могут приобретать слитки из драгоценных металлов только у банка, то вы не сможете просто повесить объявление о продаже на «Авито» и ждать своего покупателя (статья 191 УК РФ). Продавать вы их будете, скорее всего, тому же банку, в котором слитки покупали и хранили, – в противном случае придется платить НДС. Еще один минус – большой спред (разница между ценой покупки и ценой продажи). 

Все это, на мой взгляд, делает золотые слитки не самым удобным, архаичном инструментом. Его по-прежнему любят алармисты, верящие в конец света и считающие, что при масштабных катастрофах единственный актив, который сохранит их состояние, – золотые слитки, лежащие в бункере. Ну, богатый человек может себе позволить любую дорогостоящую прихоть и странность, в том числе выделить средства на транспортировку и обустройство хранилища для слитков в бункере. Если это про вас, то проблемы нет! Остальным не рекомендую.

2. Монеты

С монетами все те же проблемы: НДС, необходимое аккуратное хранение самих монет и документов, спреды.

3. ОМС (обезличенные металлические счета)

Сейчас на ОМС, в отличие от банковских вкладов, не распространяется страховка АСВ. В рамках повышения привлекательности инвестиций в золото предлагается распространить систему страхования вкладов на обезличенные металлические счета и освободить от налогообложения доходы физлиц, получаемые по ОМС, а также доходы, полученные при продаже активов, размещаемых на ОМС. Сейчас с этих доходов следует заплатить 13% НДФЛ (кроме случаев, когда инвестор владел активами более трех лет). Еще один из минусов ОМС – огромные спреды: например, Сбербанк, котировки на 29.06.19. Цена на золото за 1 грамм: покупка – 2999,00, продажа – 2726,00. Спред – 9,1%! То есть золото должно подорожать на 9,1%, чтобы вы просто остались при своих (!) деньгах при продаже. 

4. ПИФы

К ПИФам я в целом отношусь негативно, к золотым в частности. Этот инструмент появился как российский аналог западных ETF, но стратегия управляющих ПИФами в РФ до сих пор часто туманна, а издержки велики. Не считаю выгодным инструментом именно из-за высоких комиссий за управление – они съедят около 3%, по сравнению с комиссиями ETF это очень много. 

5. ETF (биржевые фонды)

Биржевой инвестиционный фонд владеет активами, собранными управляющим в разной пропорции в одну корзину (акции, облигации, золото и прочее). Часто ETF повторяет какой-то фондовый индекс, поэтому их еще называют индексными фондами. Например, покупая один пай ETF S & P 500, вы покупаете кусочек корзины, в которой уже собраны акции 500 крупнейших компаний, торгующихся на двух фондовых биржах США – NYSE и NASDAQ. Фактически вы покупаете сертификат о том, что вы владеете долями акций этих 500 компаний. ETF бывают региональными, отраслевыми, секторальными, тематическими и так далее. В том числе существуют и золотые ETF: например, FXGD на российском фондовом рынке или IAU на американском фондовом рынке. Итак, покупая ETF на золото, вы покупаете сертификат о том, что владеете определенной долей золота конкретного фонда. ETF имеет ряд преимуществ для частного инвестора: низкие комиссии за управление, низкий порог входа – эти продукты доступны за совсем небольшие деньги. Можно собрать портфель, состоящий только из ETF, и включить в него ETF на золото. Об этом подробнее ниже.

Немного особняком здесь будут акции золотодобывающих компаний. Потому что фактически, покупая эти акции, вы покупаете вовсе не золото, а кусочек бизнеса – компании, которая занимается добычей золота. Не забываем, что любые акции – инструмент с повышенным риском и у акций золотодобывающих компаний они будут те же, что и у других акций: 1) отраслевые риски; 2) риски конкретного эмитента – золотодобывающей компании. Получается, что если наша изначальная цель была с помощью покупки золота уйти от определенных рисков, то при покупке акций золотодобывающих компаний у нас появляются дополнительные, присущие этому инструменту риски. Не очень логично ведь? 

Хорошо, а почему в списке нет ювелирных изделий? Это же тоже золото!

Ювелирные украшения исключены из списка, так как в большинстве своем не являются инвестициями. Если вам потребуется продать украшения, это можно будет сделать по цене золотого лома в ломбарде. Конечно, если речь не идет об уникальных или редких украшениях, изделиях великих ювелирных домов.

Итак, из всего многообразия инструментов оптимальными остаются, по сути, только ETF?

Да, поэтому давайте смотреть на этот инструмент внимательнее. Идем сюда – это ресурс, который позволяет смоделировать и проверить любой портфель из ETF на данных об изменениях цен активов за прошедшие 30 лет, посмотреть аналитику по нему. Там можно сравнивать 3 портфеля одновременно. А теперь главная хорошая новость: вы можете даже не выдумывать эти портфели сами, всё уже давно придумано умными людьми за нас. В выпадающем меню можно выбрать известные «ленивые» портфели, их там ровно 20, на любой вкус. Проверьте сами, сравните эти портфели на дистанции 20–30 лет (вверху в поле выпадающего меню с годами выбираем, например, 1987 и получаем данные для анализа с этого года) с любым, в котором есть золото. Попробуйте добавлять золото в эти готовые «ленивые» портфели, немного уменьшив долю отобранных в него инструментов.

Я проделала и предлагаю вам тоже самостоятельно проделать эти действиями с «ленивыми» портфелями. Выводы, к которым я пришла: на любой портфель, который включает в себя золото, найдется куда более эффективный портфель без золота, с большей доходностью; при добавлении золота в портфель он будет показывать результаты хуже. Чем больше доля золота, тем меньше будет доходность (и тем хуже результат, соответственно). А как насчет защиты от просадки портфеля? От просадок портфель с золотом защищает не так уж эффективно для значительного снижения доходности. Примерно на 3% меньше годовая максимальная просадка у тех же «ленивых» портфелей с золотом в начинке по сравнению с портфелями без золота.

shutterstock_520215904.jpg
Читайте такжеХочу попробовать зарабатывать на инвестициях. Могу я начать с 1 тысячи рублей?

Хорошо, но ведь золото – это очень надежно! Оно же защищает от инфляции? 

Да, действительно защищает! Цена на золото растет ровно на столько, на сколько за это же время увеличилась инфляция или минимальным плюсом к инфляции, например, опережая ее на какие-нибудь 0,3%. Именно это стоит учитывать, смотря на красивый рост цены золота на графиках, – не забывайте, что вы смотрите на рост инфляции за этот же период.

А вот за значительно превышающим инфляцию ростом цены на золото всегда стоят спекуляции. Во время экономического кризиса, например. Поэтому у золота как у инструмента нет как такового инвестиционного потенциала. 

Вывод 

Если мы говорим про долгосрочные инвестиции, а не про кризисные спекуляции, то я считаю, что золото не особо привлекательный инструмент даже с учетом предлагаемых мер. Нужная доля золота в долгосрочном инвестиционном портфеле – 0%, так как присутствие золота в портфеле – выстрел себе в ногу и верный способ уменьшить его доходность.

Аргумент, что золото – это защита от инфляции, считаю верным, но с большой оговоркой. Есть и другие инструменты, позволяющие не только защититься от инфляции, но и получить прибыль. Диверсификация? И здесь есть масса способов собрать хорошо диверсифицированный портфель, в составе которого золота нет совсем.

Больше о том, как управлять личными финансами, – в телеграм-канале Наталии Грибули «это тоже считается».

Мнение редакции может не совпадать с точкой зрения автора.

Фото: Pexels